Articles

Leveraged ETF Decays-Update

mierzę raz w miesiącu rozpad głównych lewarowanych funduszy ETF. Może to być przydatne dla każdego, kto używa lewarowanych funduszy ETF do inwestowania, handlu lub hedgingu.

Skąd Się Bierze Rozkład?

w większości przypadków lewarowany ETF radzi sobie gorzej niż aktywa bazowe lewarowane tym samym czynnikiem. Ten względny zanik ma kilka powodów: poślizg beta, wydajność rolek, błędy śledzenia, opłaty za zarządzanie. Tylko ta ostatnia jest przewidywalna. Zysk z rolki może być widoczny dla towarowych funduszy ETF (lewarowanych lub nie), ale poślizg beta jest zwykle główną przyczyną spadku. Nie zawsze jednak prowadzi to do rozpadu. Kiedy aktywa są trendy przy niewielkiej zmienności, lewarowany fundusz ETF może przynieść nadmierny zwrot w stosunku do aktywów lewarowanych. Kliknij tutaj, aby dowiedzieć się więcej o poślizgu beta i przykładach.

lewarowany rozkład ETF wygląda jak zaproszenie dla krótkich sprzedawców. Kliknij tutaj, jeśli chcesz wiedzieć, dlaczego jest to zły pomysł.

miesięczne i roczne dryfy w dniu 3 września 2019 r.

potrzebne są definicje. „Lew” jest czynnikiem dźwigni. „Zwrot” oznacza całkowity zwrot ETF (w tym dywidendy). „IndexReturn” to całkowity zwrot z indeksu bazowego, mierzony dla nie lewarowanego ETF (również z dywidendami). „ETFdrift” jest dryfem ETF w stosunku do indeksu lewarowanego. „TradeDrift”jest dryfem w stosunku do równoważnej pozycji indeksu bez dźwigni. ETFdrift i TradeDrift są obliczane w następujący sposób, gdzie Abs jest operatorem wartości bezwzględnej.

ETFdrift = Return – (IndexReturn X Lev)

TradeDrift = ETFdrift/Abs (Lev.)

„rozpad” jest ujemnym dryfem. „Miesiąc” oznacza 21 dni handlowych,” rok ” 252 dni handlowych.

dryft jest różnicą między 2 zwrotami, więc może być poniżej -100%.

bdcl i TVIX są notowaniami giełdowymi. ETN wiążą się z dodatkowym ryzykiem kontrahenta.

w 1 miesiąc:

  • lewarowana zmienność ETN (TVIX) ma najgorszy miesięczny spadek z -4% dryft znormalizowany do 1x bazowej ekspozycji indeksu. Lewarowane ETFy półprzewodnikowe, długie i odwrotne, mają znormalizowany miesięczny zanik powyżej -1%.
  • najwyższy dodatni miesięczny dryf ma miejsce w odwrotnym lewarowanym srebrnym ETF (DSLV) z 1,76% dryfem znormalizowanym do 1x ekspozycji bazowego indeksu, przy dużej stracie. Po nim następuje inwersja lewarowanego ETF w długoterminowych obligacjach T (TMV) ze znormalizowanym dryfem blisko 1%, również ze stratą. Odpływy są dodatnie dla długich i odwrotnych funduszy ETF w srebrze i obligacjach ze względu na silne Miesięczne trendy w aktywach bazowych.

w ciągu 1 roku:

  • najgorszy rozkład występuje w lewarowanym odwrotnym biotechnologicznym ETF (LABD), ze znormalizowanym dryfem wynoszącym -18,45%. Lewarowane fundusze ETF w zmienności (TVIX) i Półprzewodniki (SOXL) również wykazują znormalizowany dryf poza -10%. Biotechnologia i Półprzewodniki cierpią z powodu dużej zmienności, co prowadzi do znaczących rozpadów produktów długich i odwrotnych.
  • najwyższy pozytywny dryf dotyczy odwrotnego lewarowanego ETF w górnikach złota (pył), ze znormalizowanym dryfem powyżej 30% przy dużych stratach. Odwrotne lewarowane fundusze ETF w złocie (dgld), srebrze (dslv) i długoterminowych obligacjach skarbowych (TMV) również wykazują znormalizowane dodatnie dryfy powyżej 6%.

12-miesięczny dryf handlowy odwrotnego lewarowanego s& P 500 ETF (SPXU) jest tylko nieznacznie ujemny (-2%), pomimo nietypowego bicia w indeksach giełdowych. SPXU ma historycznie dodatnie zaspy w dłuższych przedziałach czasowych: sprawdź tutaj zaspy w okresach 3-letnich i 7-letnich. Po raz kolejny pokazuje, że SPXU może być tanim instrumentem zabezpieczającym w porównaniu z innymi instrumentami pochodnymi. Rzeczywisty dryf pozycji zabezpieczającej zależy od tego, kiedy zostanie ona zrównoważona. Lepiej jest zrównoważyć w pobliżu stref wsparcia technicznego i oporu. Kolejne strefy wsparcia dla S& P 500 znajdują się w obszarach 2,800, 2,720 i 2,620 (w ciągu ostatnich 12 miesięcy grały jako strefy pivot kilka razy), podczas gdy 2,940 stało się silnym oporem w ciągu ostatnich kilku tygodni. Podpory i opory są o psychologii grupowej, a nie o twardej nauce.

Wykres s&P 500 futures według Finviz

12-miesięczne przesunięcia pozostają znacząco ujemne dla długich i odwrotnych lewarowanych funduszy ETF opartych na Nasdaq 100, który był bardziej zmienny. Zwarcie aktywów lub zakup odwrotnego produktu oznacza również dryf spowodowany inflacją. Niezależnie od aktywów i akcji cenowej, nie lewarowana krótka lub odwrotna pozycja podlega negatywnemu nastawieniu równemu stopie inflacji. W ostatnich latach nie było to wielkim problemem, ale lepiej o tym pamiętać.

od 2015 r. ilościowe ryzyko & wartość (QRV) zapewnia wskaźnik ryzyka systemowego i oparte na nim strategie. SPXU może być stosowany w taktykach zabezpieczających skalowanych zgodnie z poziomem ryzyka rynkowego i tolerancją ryzyka inwestora. W świecie prawdopodobieństwa jest to bardziej realistyczne podejście niż tylko włączanie/wyłączanie ryzyka. Rozpocznij z dwutygodniowym bezpłatnym okresem próbnym i zobacz, jak QRV może poprawić twoje decyzje inwestycyjne.

ujawnienie: jestem / jesteśmy długim szpiegiem, QQQ, TLT, XBI. Sam napisałem ten artykuł i wyraża on moje własne opinie. Nie otrzymuję za to odszkodowania (poza poszukiwaniem Alfy). Nie mam żadnych relacji biznesowych z żadną firmą, której akcje są wymienione w tym artykule.

dodatkowe informacje: długie akcje, złoto, srebro, obligacje, gotówka.

Dodaj komentarz

Twój adres e-mail nie zostanie opublikowany.