Articles

Hefboomde ETF vervalt-Update

I meet eens per maand het verval van belangrijke hefboomde ETF ‘ s. Het kan nuttig zijn voor iedereen die gebruik maakt van leveraged ETF ‘ s voor investeringen, handel of hedging.

Waar Komt Het Verval Vandaan?

meestal doet een ETF met hefboomfinanciering het slechter dan het onderliggende activum met dezelfde factor. Deze relatieve verval heeft verschillende redenen: beta-slippage, Roll opbrengst, tracking fouten, management Vergoedingen. Alleen het laatste is voorspelbaar. Roll opbrengst kan prominent zijn voor commodity ETF ‘ s (leveraged of niet), maar beta-slippage is meestal de belangrijkste reden voor verval. Het leidt echter niet altijd tot verval. Wanneer een activum trending is met weinig volatiliteit, kan een leveraged ETF een overtollig rendement opleveren over het leveraged activum. U kunt hier klikken voor meer informatie over beta-slippen en voorbeelden te leren.

het verval van de leveraged ETF lijkt op een uitnodiging voor shortsellers. Klik hier als je wilt weten waarom het een slecht idee is.

maandelijkse en jaarlijkse overschrijvingen op 9/3/2019

definities zijn nodig. “Lev” is de hefboomfactor. “Rendement” is het totale rendement van een ETF (inclusief dividenden). “IndexReturn” is het totale rendement van de onderliggende index, gemeten op een niet-leveraged ETF (ook met dividenden). “ETFdrift” is de drift van de ETF ten opzichte van de leveraged index. “TradeDrift” is de drift ten opzichte van een gelijkwaardige positie in de niet-leveraged index. ETFdrift en TradeDrift worden als volgt berekend, waarbij Abs de absolute waarde operator is.

ETFdrift = Return – (IndexReturn x Lev)

TradeDrift = ETFdrift/Abs (Lev.)

“verval” is negatief verloop. “Maand “staat voor 21 handelsdagen,” jaar ” voor 252 handelsdagen.

een drift is een verschil tussen 2 returns, dus het kan lager zijn dan -100%.

BDCL en TVIX zijn exchange-traded notes. ETN ’s brengen extra tegenpartijrisico’ s met zich mee.

In 1 maand:

  • de leveraged volatiliteit ETN (TVIX) heeft de slechtste maandelijkse verval met een -4% drift genormaliseerd tot 1x de onderliggende index blootstelling. De leveraged semiconductor ETF ‘ s, lang en inverse, hebben zowel een genormaliseerde maandelijkse verval voorbij -1%.
  • de hoogste positieve maandelijkse drift is in de inverse leveraged silver ETF (DSLV) met een 1,76% drift genormaliseerd tot 1x de onderliggende indexblootstelling, in een groot verlies. Het wordt gevolgd door de inverse leveraged ETF in lange termijn T-bindingen (TMV) met een genormaliseerde drift dicht bij 1%, ook in een verlies. Drifts zijn positief voor lange en inverse ETF ‘ s in zilver en obligaties als gevolg van sterke maandelijkse trends in onderliggende activa.

In 1 jaar:

  • het ergste verval is in de leveraged inverse biotechnology ETF (LABD), met een genormaliseerde drift van -18,45%. Leveraged ETF ‘ s in volatiliteit (TVIX) en halfgeleiders (SOXL) tonen ook een genormaliseerde drift voorbij -10%. Biotechnologie en halfgeleiders hebben te lijden gehad van hoge volatiliteit, wat heeft geleid tot aanzienlijke vervalsingen voor lange en omgekeerde producten.
  • de hoogste positieve afwijking is voor de inverse leveraged ETF bij gouddelvers (stof), met een genormaliseerde afwijking van meer dan 30% bij zware verliezen. Inverse leveraged ETF in gold( DGLD), silver (dslv) en long-term Treasury bonds (TMV) vertonen ook genormaliseerde positieve drifts boven 6%.

de 12-maands handelsdrift van de inverse leveraged s&P 500 ETF (SPXU) is slechts licht negatief (-2%), ondanks ongebruikelijke zweepzaag in aandelenindexen. SPXU heeft historisch positieve drifts op langere tijd frames: controleer hier de drifts op 3-jaar en 7-jaar periodes. Het toont nogmaals aan dat SPXU een goedkoop afdekkingsinstrument kan zijn in vergelijking met andere derivaten. De werkelijke drift van een afdekkingspositie hangt af van wanneer deze opnieuw in evenwicht wordt gebracht. Het is beter om in evenwicht te brengen in de buurt van technische ondersteuning en weerstand zones. De volgende steunzones voor de S&P 500 bevinden zich in de 2.800, 2.720 en 2.620 gebieden (ze hebben in de afgelopen 12 maanden meerdere keren als draaizone gespeeld), terwijl 2.940 een sterke weerstand werd in de afgelopen weken. Steun en weerstand gaan over groepspsychologie, niet over harde wetenschap.

grafiek van s&P 500 futures door Finviz

de twaalfmaands drifts blijven significant negatief voor de ETF ‘ s met lange en omgekeerde leveraged op basis van de Nasdaq 100, die volatieler was. Kortsluiting van een actief of het kopen van een omgekeerd product impliceert ook een drift als gevolg van inflatie. Ongeacht het actief en de prijsactie, een niet-leveraged korte of omgekeerde positie lijdt een negatieve bias gelijk aan het inflatiepercentage. Het is niet een grote zorg in de afgelopen jaren, maar het is beter om het in gedachten te houden.

sinds 2015 biedt kwantitatieve risicowaarde & een systeemrisico-indicator en daarop gebaseerde strategieën. SPXU kan worden gebruikt in hedging tactieken geschaald op basis van het risiconiveau van de markt en de risicotolerantie van de belegger. In een wereld van waarschijnlijkheden is het een realistischer benadering dan alleen risico aan/risico uit. Ga aan de slag met een gratis proefperiode van twee weken en ontdek hoe QRV uw beleggingsbeslissingen kan verbeteren.

Disclosure: I am / we are long SPY, QQQ, TLT, XBI. Ik schreef dit artikel zelf,en het geeft mijn eigen mening. Ik krijg er geen compensatie voor (anders dan het zoeken naar Alfa). Ik heb geen zakelijke relatie met een bedrijf waarvan de voorraad wordt genoemd in dit artikel.

aanvullende informatie: lange aandelen, goud, zilver, obligaties, contanten.

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.