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Decaimientos de ETF apalancados: Actualización

Mido una vez al mes el decaimiento de los ETF apalancados principales. Puede ser útil para cualquier persona que use ETF apalancados para invertir, operar o cubrir.

¿De Dónde Viene El Deterioro?

La mayoría de las veces, un ETF apalancado es peor que el activo subyacente apalancado por el mismo factor. Este deterioro relativo tiene varias razones: deslizamiento beta, rendimiento de rollo, errores de seguimiento, tarifas de gestión. Solo esto último es predecible. El rendimiento de rollo puede ser prominente para los ETF de productos básicos (apalancados o no), pero el deslizamiento beta suele ser la razón principal del deterioro. Sin embargo, no siempre resulta en descomposición. Cuando un activo está en tendencia con poca volatilidad, un ETF apalancado puede generar un rendimiento excesivo sobre el activo apalancado. Puede hacer clic aquí para obtener más información sobre el deslizamiento beta y ejemplos.

El decaimiento de ETF apalancado parece una invitación a los vendedores en corto. Haz clic aquí si quieres saber por qué es una mala idea.

Derivaciones mensuales Y Anuales El 3/9/2019

Se necesitan definiciones. «Lev» es el factor de apalancamiento. «Rendimiento» es el rendimiento total de un ETF (incluidos los dividendos). «IndexReturn» es el rendimiento total del índice subyacente, medido en un ETF no apalancado (también con dividendos). «ETFdrift» es la deriva del ETF en relación con el índice apalancado. «TradeDrift» es la deriva relativa a una posición equivalente en el índice no apalancado. ETFdrift y TradeDrift se calculan de la siguiente manera, donde Abs es el operador de valor absoluto.

ETFdrift = Return – (IndexReturn x Lev)

TradeDrift = ETFdrift / Abs (Lev.)

«Decaimiento» es deriva negativa. «Mes «significa 21 días de negociación,» año » significa 252 días de negociación.

Una deriva es una diferencia entre 2 retornos, por lo que puede estar por debajo del -100%.

BDCL y TVIX son billetes negociados en bolsa. Las ETN conllevan riesgos adicionales de contraparte.

En 1 mes:

  • El ETN de volatilidad apalancada (TVIX) tiene la peor caída mensual con una deriva de -4% normalizada a 1x la exposición al índice subyacente. Los ETF de semiconductores apalancados, largos e inversos, tienen un decaimiento mensual normalizado superior al -1%.
  • La deriva mensual positiva más alta se encuentra en el ETF de plata apalancado inverso (DSLV) con una deriva del 1,76% normalizada a 1x la exposición al índice subyacente, en una gran pérdida. Le sigue el ETF apalancado inverso en bonos T a largo plazo (TMV) con una deriva normalizada cercana al 1%, también en pérdida. Las derivas son positivas para los ETF largos e inversos en plata y bonos debido a las fuertes tendencias mensuales de los activos subyacentes.

En 1 año:

  • El peor deterioro se produce en el ETF de biotecnología inversa apalancado (LABD), con una deriva normalizada de -18,45%. Los ETF apalancados en volatilidad (TVIX) y semiconductores (SOXL) también muestran una deriva normalizada superior al -10%. La biotecnología y los semiconductores han sufrido una gran volatilidad, lo que ha dado lugar a importantes desintegraciones para los productos largos e inversos.
  • La deriva positiva más alta es para el ETF apalancado inverso en mineros de oro (POLVO), con una deriva normalizada superior al 30% en pérdidas pesadas. Los ETF apalancados inversos en oro (DGLD), plata (DSLV) y bonos del Tesoro a largo plazo (TMV) también muestran derivas positivas normalizadas por encima del 6%.

La deriva comercial de 12 meses del ETF apalancado inverso S&P 500 (SPXU) es solo ligeramente negativa (-2%), a pesar de la inusual sierra giratoria en los índices bursátiles. SPXU tiene derivas históricamente positivas en períodos de tiempo más largos: consulte aquí las derivas en períodos de 3 y 7 años. Muestra una vez más que SPXU puede ser un instrumento de cobertura barato en comparación con otros derivados. La deriva real de una posición de cobertura depende de cuándo se reequilibra. Es mejor reequilibrar cerca de las zonas de soporte técnico y resistencia. Las siguientes zonas de soporte para el S& P 500 se encuentran en las áreas 2.800, 2.720 y 2.620 (han jugado como zonas de pivote varias veces en los últimos 12 meses), mientras que 2.940 se convirtió en una fuerte resistencia en las últimas semanas. Los apoyos y las resistencias tienen que ver con la psicología de grupo, no con la ciencia dura.

Gráfico de futuros S& P 500 de Finviz

Las derivas de 12 meses se mantienen significativamente negativas para los ETF apalancados largos e inversos basados en el Nasdaq 100, que ha sido más volátil. Poner en cortocircuito un activo o comprar un producto inverso también implica una deriva debido a la inflación. Cualquiera que sea el activo y la acción del precio, una posición corta o inversa no apalancada sufre un sesgo negativo igual a la tasa de inflación. No ha sido una gran preocupación en los últimos años, pero es mejor tenerlo en cuenta.

Desde 2015, el Valor Cuantitativo de Riesgo & (VCR) proporciona un indicador de riesgo sistémico y estrategias basadas en él. SPXU se puede utilizar en tácticas de cobertura escaladas de acuerdo con el nivel de riesgo del mercado y la tolerancia al riesgo del inversor. En un mundo de probabilidades, es un enfoque más realista que solo el riesgo de encendido / apagado. Comience con una prueba gratuita de dos semanas y vea cómo QRV puede mejorar sus decisiones de inversión.

Divulgación: Soy / somos ESPÍA largo, QQQ, TLT, XBI. Escribí este artículo yo mismo, y expresa mis propias opiniones. No estoy recibiendo compensación por ello (aparte de Buscar Alfa). No tengo ninguna relación comercial con ninguna empresa cuyas acciones se mencionan en este artículo.

Divulgación adicional: acciones largas, oro, plata, bonos, efectivo.

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