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Decaimentos de ETF alavancados-atualização

eu medo uma vez por mês o decaimento dos ETFs alavancados principais. Pode ser útil para qualquer pessoa que use ETFs alavancados para investir, negociar ou proteger.

De Onde Vem A Decadência?

na maioria das vezes, um ETF alavancado faz pior do que o ativo subjacente alavancado pelo mesmo fator. Esse decaimento relativo tem vários motivos: deslizamento beta, rendimento de rolo, erros de rastreamento, taxas de gerenciamento. Apenas o último é previsível. O rendimento do rolo pode ser proeminente para ETFs de commodities( alavancado ou não), mas o deslizamento beta é geralmente a principal razão para a deterioração. No entanto, nem sempre resulta em decadência. Quando um ativo está tendendo com pouca volatilidade, um ETF alavancado pode trazer um retorno em excesso sobre o ativo alavancado. Você pode clicar aqui para saber mais sobre beta-slippage e exemplos.

o decaimento ETF alavancado parece um convite para vendedores a descoberto. Clique aqui se quiser saber por que é uma má ideia.

desvios mensais e anuais em 3/9/2019

definições são necessárias. “Lev” é o Fator de alavancagem. “Retorno” é o retorno total de um ETF (incluindo dividendos). “IndexReturn” é o retorno total do índice subjacente, medido em um ETF não alavancado (também com dividendos). “ETFdrift” é a deriva do ETF em relação ao índice alavancado. “TradeDrift” é a deriva em relação a uma posição equivalente no índice não alavancado. ETFdrift e TradeDrift são calculados como seguido, onde Abs é o operador de valor absoluto.

ETFdrift = Retorno (IndexReturn x Lev)

TradeDrift = ETFdrift/Abs (Lev.)

“decaimento” é deriva negativa. “Mês “significa 21 dias de negociação,” ano ” para 252 dias de negociação.

uma deriva é uma diferença entre 2 retornos, portanto, pode estar abaixo de -100%.

BDCL e TVIX são notas negociadas em bolsa. ETNs implicam riscos adicionais de contraparte.

em 1 mês:

  • a volatilidade alavancada ETN (TVIX) tem o pior decaimento mensal com um desvio de -4% normalizado para 1x a exposição do índice subjacente. Os ETFs semicondutores alavancados, longos e inversos, têm um decaimento mensal normalizado além de -1%.
  • o maior desvio mensal positivo está no ETF de prata alavancado inverso (DSLV) com um desvio de 1,76% normalizado para 1x a exposição do índice subjacente, em uma grande perda. É seguido pelo ETF alavancado inverso em ligações T de longo prazo (TMV) com um desvio normalizado próximo a 1%, também em uma perda. Os desvios são positivos para ETFs longos e inversos em prata e títulos devido a fortes tendências mensais nos ativos subjacentes.

em 1 ano:

  • o pior decaimento está no ETF de biotecnologia inversa alavancada (LABD), com um desvio normalizado de -18,45%. ETFs alavancados em volatilidade (TVIX) e semicondutores (SOXL) também mostram uma deriva normalizada além de -10%. Biotecnologia e semicondutores sofreram de alta volatilidade, resultando em decaimentos significativos para produtos longos e inversos.
  • a maior deriva positiva é para o ETF alavancado inverso em mineradores de ouro (poeira), com uma deriva normalizada acima de 30% em pesadas perdas. ETF alavancado inverso em ouro (DGLD), prata (DSLV) e títulos do tesouro de longo prazo (TMV) também mostram desvios positivos normalizados acima de 6%.

o desvio comercial de 12 meses do inverso alavancado s & P 500 ETF (SPXU) é apenas ligeiramente negativo (-2%), apesar do whipsaw incomum nos índices de ações. SPXU tem desvios historicamente positivos em prazos mais longos: verifique aqui os desvios em períodos de 3 e 7 anos. Mostra mais uma vez que o SPXU pode ser um instrumento de cobertura barato em comparação com outros derivados. A deriva real de uma posição de cobertura depende de quando ela é reequilibrada. É melhor reequilibrar perto das zonas de suporte técnico e resistência. As próximas zonas de suporte para o S&P 500 estão nas áreas 2.800, 2.720 e 2.620 (elas jogaram como zonas de pivô várias vezes nos últimos 12 meses), enquanto 2.940 se tornaram uma forte resistência nas últimas semanas. Apoios e resistências são sobre psicologia de grupo, não ciência dura.

Gráfico de S&P 500 futuros por Finviz

12 meses de desvios de ficar significativamente negativo para o longo e inverso alavancado ETFs com base na Nasdaq 100, o que tem sido mais volátil. O curto-circuito de um ativo ou a compra de um produto inverso também implica uma deriva devido à inflação. Qualquer que seja o ativo e a ação do preço, uma posição curta ou inversa não alavancada sofre um viés negativo igual à taxa de inflação. Não tem sido uma grande preocupação nos últimos anos, mas é melhor mantê-lo em mente.

desde 2015, o valor do risco quantitativo & (QRV) fornece um indicador de risco sistêmico e estratégias baseadas nele. O SPXU pode ser usado em táticas de hedge dimensionadas de acordo com o nível de risco do mercado e a tolerância ao risco do investidor. Em um mundo de probabilidades, é uma abordagem mais realista do que apenas arriscar on/risk off. Comece com uma avaliação gratuita de duas semanas e veja como o QRV pode melhorar suas decisões de investimento.

divulgação: Eu Sou / somos longos espiões, QQQ, TLT, XBI. Eu mesmo escrevi este artigo e ele expressa minhas próprias opiniões. Não estou recebendo compensação por isso (além de buscar Alfa). Não tenho relação comercial com nenhuma empresa cujas ações são mencionadas neste artigo.

divulgação adicional: ações longas, ouro, prata, títulos, dinheiro.

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