Articles

Leveraged ETF Decays-Update

jeg måler en gang om måneden forfaldet af større gearede ETF ‘ er. Det kan være nyttigt for alle, der bruger gearede ETF ‘ er til investering, handel eller afdækning.

Hvor Kommer Forfaldet Fra?

det meste af tiden klarer en gearet ETF sig dårligere end det underliggende aktiv, der geares af den samme faktor. Dette relative forfald har flere grunde: beta-glidning, rulleudbytte, sporingsfejl, administrationsgebyrer. Kun sidstnævnte er forudsigelig. Rulleudbytte kan være fremtrædende for råvare-ETF ‘ er (gearet eller ej), men beta-glidning er normalt hovedårsagen til henfald. Det resulterer dog ikke altid i forfald. Når et aktiv trender med ringe volatilitet, kan en gearet ETF medføre et overskydende afkast over det gearede aktiv. Du kan klikke her for at lære mere om beta-glidning og eksempler.

det gearede ETF-forfald ligner en invitation til korte sælgere. Klik her, hvis du vil vide, hvorfor det er en dårlig ide.

månedlige og årlige drift den 9/3/2019

definitioner er nødvendige. “Lev” er gearingsfaktoren. “Return” er det samlede afkast af en ETF (inklusive udbytte). “Indeksreturn” er det samlede afkast af det underliggende indeks målt på en ikke-gearet ETF (også med udbytte). “ETFdrift” er driften af ETF i forhold til det gearede indeks. “TradeDrift” er driften i forhold til en tilsvarende position i det ikke-gearede indeks. Etfdrift og TradeDrift beregnes som følger, hvor Abs er den absolutte værdi operatør.

Etfdrift = Return – (indeks return Lev)

TradeDrift = Etfdrift/Abs (Lev.)

“henfald” er negativ drift. “Måned “står for 21 handelsdage,” år ” for 252 handelsdage.

en drift er en forskel mellem 2 afkast, så det kan være under -100%.

BDCL og TVIKS er børshandlede sedler. ETN ‘ er medfører yderligere modpartsrisici.

i 1 måned:

  • den gearede volatilitet ETN (TVIKS) har det værste månedlige henfald med en -4% drift normaliseret til 1 gange den underliggende indekseksponering. De gearede halvleder-ETF ‘ er, lange og inverse, har begge et normaliseret månedligt forfald ud over -1%.
  • den højeste positive månedlige afdrift er i den inverse gearede silver ETF (DSLV) med en 1,76% afdrift normaliseret til 1 gange den underliggende indekseksponering i et stort tab. Det efterfølges af den inverse gearede ETF i langsigtede T-obligationer (TMV) med en normaliseret drift tæt på 1%, også i et tab. Drift er positivt for lange og inverse ETF ‘ er i sølv og obligationer på grund af stærke månedlige tendenser i underliggende aktiver.

i 1 år:

  • det værste henfald er i den gearede inverse biotechnology ETF (LABD) med en normaliseret drift på -18.45%. Gearede ETF ‘ er i volatilitet og halvledere viser også en normaliseret drift ud over -10%. Bioteknologi og halvledere har lidt under høj volatilitet, hvilket resulterer i betydelige henfald for lange og inverse produkter.
  • den højeste positive drift er for den inverse gearede ETF i guldminearbejdere (støv) med en normaliseret drift over 30% i store tab. Omvendt gearet ETF i guld (dgld), sølv (dslv) og langfristede statsobligationer (TMV) viser også normaliserede positive drift over 6%.

den 12-måneders handelsdrift for den inverse gearede S& P 500 ETF (SPC) er kun lidt negativ (-2%) på trods af usædvanlig piskesav i aktieindekser. SPC har historisk positive drift på længere tidsrammer: tjek her driften på 3-årige og 7-årige perioder. Det viser endnu en gang, at KKS kan være et billigt sikringsinstrument sammenlignet med andre derivater. Den reelle drift af en sikringsposition afhænger af, hvornår den genbalanceres. Det er bedre at genbalancere tæt på teknisk support og modstandsområder. De næste støtteområder for S&P 500 er i områderne 2.800, 2.720 og 2.620 (de har spillet som drejesoner flere gange i de sidste 12 måneder), mens 2.940 blev en stærk modstand i de sidste par uger. Støtter og modstande handler om gruppepsykologi, ikke hård videnskab.

diagram over s&P 500 futures af Finvis

12-måneders drift forbliver signifikant negativ for de lange og inverse gearede ETF ‘ er baseret på Nasdak 100, som har været mere volatile. Kortslutning af et aktiv eller køb af et omvendt produkt indebærer også en drift på grund af inflation. Uanset aktivet og prishandlingen lider en ikke-gearet kort eller omvendt position en negativ bias svarende til inflationen. Det har ikke været en stor bekymring i de seneste år, men det er bedre at huske det.

siden 2015 giver kvantitativ risiko & værdi en systemisk risikoindikator og strategier baseret på den. Spp kan anvendes i afdækningstaktik skaleret efter markedets risikoniveau og investorens risikotolerance. I en verden af sandsynligheder er det en mere realistisk tilgang end bare risiko on/risk off. Kom i gang med en to ugers gratis prøveperiode, og se, hvordan VV kan forbedre dine investeringsbeslutninger.

Disclosure: jeg er/vi er lange spion, KK, TLT, KBI. Jeg skrev denne artikel selv, og det udtrykker mine egne meninger. Jeg modtager ikke kompensation for det (bortset fra at søge Alpha). Jeg har ingen forretningsforbindelser med nogen virksomhed, hvis lager er nævnt i denne artikel.

yderligere oplysninger: lange aktier, guld, sølv, obligationer, kontanter.

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.