Articles

Pákový ETF Decays-Update

měřím jednou za měsíc rozpad hlavních pákových ETF. To může být užitečné pro každého, kdo používá pákové ETF pro investování, obchodování nebo zajištění.

Odkud Pochází Rozpad?

většinou je ETF s pákovým efektem horší než podkladové aktivum pákové stejným faktorem. Tento relativní rozpad má několik důvodů: beta-slippage, výnos role, chyby sledování, poplatky za správu. Pouze ten druhý je předvídatelný. Výnos role může být prominentní pro komoditní ETF (pákové nebo ne), ale beta-sklouznutí je obvykle hlavním důvodem rozpadu. Ne vždy to však vede k rozkladu. Pokud je aktivum trendem s malou volatilitou, může ETF s pákovým efektem přinést nadměrný výnos nad aktivem s pákovým efektem. Kliknutím sem se dozvíte více o beta-slippage a příkladech.

pákový úpadek ETF vypadá jako pozvánka na krátké prodejce. Klikněte sem, pokud chcete vědět, proč je to špatný nápad.

měsíční a roční závěje k 9/3/2019

„Lev“ je pákovým faktorem. „Návrat“ je celkový výnos ETF (včetně dividend). „IndexReturn“ je celkový výnos podkladového indexu, měřený na ETF bez pákového efektu (také s dividendami). „ETFdrift“ je posun ETF vzhledem k pákovému indexu. „TradeDrift“ je drift vzhledem k rovnocenné pozici v indexu bez páky. ETFdrift a TradeDrift se vypočítají následovně, kde Abs je operátor absolutní hodnoty.

ETFdrift = Return – (IndexReturn x Lev)

TradeDrift = ETFdrift/Abs (Lev .)

„rozpad“ je negativní drift. „Měsíc“ znamená 21 obchodních dnů, “ rok “ pro 252 obchodních dnů.

drift je rozdíl mezi 2 výnosy, takže může být nižší než -100%.

BDCL a TVIX jsou bankovky obchodované na burze. ETN představují další rizika protistrany.

za 1 měsíc:

  • Páková volatilita ETN (TVIX) má nejhorší měsíční pokles s -4% driftem normalizovaným na 1x podkladovou indexovou expozici. Pákové polovodičové ETF, dlouhé i inverzní, mají normalizovaný měsíční rozpad nad -1%.
  • nejvyšší pozitivní měsíční drift je v inverzním pákovém stříbrném ETF (DSLV) s 1,76% driftem normalizovaným na 1x podkladovou expozici indexu, ve velké ztrátě. Následuje inverzní pákový ETF v dlouhodobých t-dluhopisech (TMV) s normalizovaným driftem blízkým 1%, také ve ztrátě. Závěje jsou pozitivní pro dlouhé a inverzní ETF ve stříbře a dluhopisech kvůli silným měsíčním trendům v podkladových aktivech.

za 1 rok:

  • nejhorší rozpad je v pákovém inverzním biotechnologickém ETF (LABD) s normalizovaným driftem -18.45%. Pákové ETF ve volatilitě (TVIX) a polovodičích (SOXL) také vykazují normalizovaný drift nad -10%. Biotechnologie a polovodiče trpěly vysokou volatilitou, což vedlo k významným rozpadům dlouhých a inverzních produktů.
  • nejvyšší pozitivní drift je pro inverzní pákový ETF u zlatokopů (prach), s normalizovaným driftem nad 30% při těžkých ztrátách. Inverzní pákový ETF ve zlatě (DGLD), stříbře (DSLV) a dlouhodobých státních dluhopisech (TMV) také vykazují normalizované pozitivní posuny nad 6%.

12měsíční obchodní drift inverzního pákového efektu s&P 500 ETF (SPXU) je jen mírně negativní (-2%), navzdory neobvyklému whipsaw v akciových indexech. SPXU má historicky pozitivní drifty na delších časových rámcích: zkontrolujte zde drifty na 3letých a 7letých obdobích. To opět ukazuje, že SPXU může být levný zajišťovací nástroj ve srovnání s jinými deriváty. Skutečný posun zajišťovací pozice závisí na tom, kdy je vyvážena. Je lepší vyvážit v blízkosti technické podpory a odporových zón. Další podpůrné zóny pro S& P 500 jsou v oblastech 2 800, 2 720 A 2 620 (za posledních 12 měsíců hrály jako otočné zóny několikrát), zatímco 2 940 se v posledních několika týdnech stalo silným odporem. Podpory a odpory jsou o skupinové psychologii, ne tvrdá věda.

graf s &P 500 futures od Finviz

12měsíční závěje zůstávají významně negativní pro dlouhé a inverzní pákové ETF založené na Nasdaq 100, který byl volatilnější. Zkrat aktiva nebo nákup inverzního produktu také znamená posun v důsledku inflace. Bez ohledu na aktivum a cenovou akci, krátká nebo inverzní pozice bez páky trpí záporným zkreslením rovným míře inflace. V posledních letech to nebyl velký problém, ale je lepší mít na paměti.

od roku 2015 poskytuje kvantitativní riziko & hodnota (QRV) indikátor systémového rizika a strategie na něm založené. SPXU lze použít v zajišťovacích taktikách upravených podle úrovně rizika trhu a tolerance rizika investora. Ve světě pravděpodobností je to realističtější přístup než jen risk on / risk off. Začněte s dvoutýdenní zkušební verzí zdarma a podívejte se, jak QRV může zlepšit vaše investiční rozhodnutí.

zveřejnění: jsem / jsme dlouho SPY, QQQ, TLT, XBI. Tento článek jsem napsal sám a vyjadřuje své vlastní názory. Nedostávám za to náhradu (kromě toho, že Hledám alfa). Nemám žádný obchodní vztah s žádnou společností, jejíž akcie jsou uvedeny v tomto článku.

dodatečné zveřejnění: dlouhé akcie, zlato, stříbro, dluhopisy, hotovost.

Napsat komentář

Vaše e-mailová adresa nebude zveřejněna.